如何看待长城汽车魏建军发言:资本市场识别不出来长城汽车这么优秀的企业，用电动渗透率估值的时代结束了？

这套话术其实很没意思。

我一直认为这位应该是经常“亮相”的国产车企老板中，营销能力是最差的。

虽然魏建军引导出的结论很正确，总结下来就是：

规则透明、起跑线透明、竞争透明、肩管透明，在模式上走得长久。

但是从长城一直以来的市场叙事路线看，它才是一直在讲技术/参数，而资本投资除了看中你“现在有什么”、更加看重“回报的具体路径”。

1.长城汽车的低市净率。

简单说，是资本市场在长城的长期战略和短期财务表现上的不看好、质疑。

长城汽车市净率是持续下滑的状态，A股现在仅为1.77、港股更低为0.96；显著低于行业平均水平。

今年1季度归母净利润为‌9.45亿元/同比下滑46.01%，资本市场关注ROE/加权平均净资产收益率仅为‌1.07%‌/同比下降1.1个百分点。

而且电动化转型的效果很不好。

2025年长城的新能源渗透率仅‌30.7%‌，2026年一今年下降至‌23.8%‌，就不说纯电的如比亚迪接近100%了，吉利这样的传统车企也有53.8%。

2.代表性产品坦克的所谓“通过性溢价”。

越野，还拿通过率说事儿是不是有点没意思了？

坦克系列，300的女性车主占比高达35%、400的高达41%、而500系列依然是瞄准女性群体；传统越野车的女性用户占比不到10%。

咱们也不去过多讨论某争议脱口秀女演员代言的事情，但为什么放着越野的主力目标群体男性不去营销，反而硬要为中国女性做一款越野车呢？她们有多少“可城可野”的需求呢？

这就是坦克的“文化资产”？还是只是奔着“溢价”去的？坦克系列贡献了长城超40%的净利润。

或者说，所谓的“文化资产”是否和“高溢价”对等？

3.长城营销的少吗？

长城2021年净利润67.82亿、2022年82.67亿、2023年70.23亿、2024年暴涨至126.92亿/得益于当年坦克系列的销量大涨43%。

2025年98.65亿/销售费用112.73亿同比暴涨80.76%。

虽然长城在泰国 巴西 俄罗斯建立了“全工艺工厂”、短期内资本开支很高影响了利润表现，但这是在关税和非关税壁垒之下出海的必然结果，再说“全工艺工厂”你更多还是指向技术投资吗？

另外，资本市场识别不出长城这么优秀的企业”，通过直播平台一传播，有可能会让部分潜在目标用户产生反感；另外这个地方的资本中最大的、占绝对主导地位的是哪种性质的资本呢？

商业模式创新/理念创新，和技术创新从来不是互相矛盾的，最多只能说在不同的行业发展周期，企业选择时的侧重点不同。

长城可能要想清楚，自己到底是要做一家全品类车企还是细分领域车企，如果是前者那么你要尽快赢得资本市场的青睐，如果是后者那就别盯着其他车企的营销、做好自己的细分市场就行。