如何看待华为系赛力斯股票暴跌40%？

你说的才刚刚开始，回到2022年之前才算正常。之前一直喊着100万年销，憧憬着打造出国内汽车新巨头，现在回到现实，市梦率破碎，那就重新回到原点，再一步步慢慢爬吧。

先看截图，看看现在的86.4是之前什么时候的股价，最早是2022年6月28日，达到过88.89元。再看一眼筹码分布，最低是64.70元，当前的获利占比是15.56%，基本上就没人获利了。

再看看最新的财报，从第4季度开始，明显的是增收不增利，利润6.4亿，对比2024年的4季度（18.1亿）降了很多，当前这里要去除一次性的12亿计提，那2026年的1季度会有好转吗？

可以看看1、2、3月的产销快报：1月是4.4万台，2月是1.1万台，3月是2.2万台。
比对去年的1、2、3月，2025年的1月是1.9万台，2月是1.6万台，3月是1.9万台。同比肯定是增的；如果想预测营收与利润，其实可以用2025年4季度的数据。

2025年4季度10月5.2万台，11月5.5万台，12月5.6万台。1季度大概是去年4季度的47%；营收大概是：545亿*47%=257亿，利润大概是18亿*47%= 8.46亿。

那对应的动态PE，还会上升，从目前的25倍，动态升到44；这就很不友好了。

比对同行：华系下面的还有，江淮（目前是负的）、奇瑞（8.21）、北汽（-9.87）、上汽（16.02）

那对于1季报之后，可能抬升到44倍PE来说，还有很大空间。当然1季度是淡季，全年的综合预估相比2025年，还会有20%到40%的下降空间，因为从3月比1月是下降的，没有回升的意思。如果没有特别亮眼的新车加入，利润可能在40亿左右。如果按同行比对，15到18PE是相对公平的一个PE值，那就有可能回到800亿左右，还有很长的路要走...（备注：当前港股已经是78.8，按9折计算70.92元）

实际上赛力L的单价是很高的，主要每台是要交华为14万，（备注：之前曝出来的上缴华为的钱，一台售价30万元的车，给华为14万，营销费5万），毛利润按20%算6万，也就是说整车制造成本只有5到6万。所以，它的竞争力，其实是会下降的。

汽车是一个长赛道，在用车的3年、5年之后，口碑是会反馈用户的。如果成本没用在车上，而是用在了营销，用在了系统上。那留给硬件的费用，就会减少，就只能是简配。

最后一点：更关键，赛力L现在没有了新故事，所以的估值体系，就从之前的故事，变成了最真实的利润与PE的关系，那它的对标，就是奇瑞、上汽这此车企。

看奇瑞的PE(8.21)，所以在4月3日是大涨了，这种是真实的价值回归。