下一家退市的合资车企，会是广汽本田？

2026年6月，广汽本田广州黄埔工厂正式停产。这座工厂是本田在华建立的首座合资整车厂，见证了中国汽车工业合资时代最辉煌的二十年。如今，生产线上的机器安静了下来。就在5月，广汽本田的终端销量仅有9058辆，同比下滑32.5%。而在四年前的2022年，这个数字还是7.4万辆。从月销7万+到不足1万，广汽本田只用了四年。

当铃木、讴歌、三菱、Jeep相继退出中国市场，广汽本田会成为下一张倒下的多米诺骨牌吗？

2020年，本田在华销量达到162.7万辆的历史巅峰。此后连续五年下滑：2021年156.2万辆，2022年137.3万辆，2023年123.4万辆，2024年85.2万辆，2025年64.5万辆。五年间销量蒸发近100万辆，降幅约60%。

广汽本田的情况更为严峻。2025年全年销量35.19万辆，同比下滑25.22%，已是连续第五年下滑。进入2026年，跌势非但没有止住，反而加速放大：2月销量9220辆，同比降68.93%；4月骤降至5100辆，同比降72.42%；5月小幅回升至9058辆，但同比仍降32.5%。1-5月累计销量仅12.46万辆，同比下滑28.2%。

月销不足万辆是什么概念？零跑在2026年5月的单月交付量是81569辆。广汽本田一个月的销量，还不到头部新势力一个星期的量。而且广汽本田销量的崩塌直接传导到生产端。2025年，本田在华实际产量约68万辆，而当时的产能规模约120万辆，产能利用率仅五成左右。大量产线处于闲置状态，固定成本无法摊薄，单车制造成本持续攀升。日经新闻测算，广汽本田单车亏损约19万日元，折合人民币9000元以上。

财务的恶化更为触目惊心。2025年，广汽集团归母净利润巨亏87.84亿元，系2005年股改以来首次年度亏损。合资板块的盈利能力从“现金奶牛”彻底转为亏损源。广汽本田总资产从2023年上半年的520.36亿元，骤降至2025年上半年的250.83亿元，两年间净减少约270亿元，降幅达52%。

本田全球层面同样遭遇重创。2025财年，本田录得营业亏损4143亿日元，归母净亏损4239亿日元（约合人民币182亿元）。这是本田自1957年在东京证券交易所上市69年以来首次出现年度净亏损。

可以说，广汽本田的衰落，不是一天形成的。

首先，广汽本田的电动化战略有着方向性错误。2021年，三部敏宏接任本田CEO后，率先提出“2040年全面停售燃油车”的目标，成为首个明确禁燃时间表的日系车企。口号喊得震天响，行动却完全跑偏——他高估了北美市场对电动车的接受度，却严重低估了中国消费者对电动化和智能化的极大需求。五年过去，本田全球纯电动车年销量仅6万余辆，占公司总销量不足2%。2025年，广汽本田与东风本田纯电合计销量仅1.7万辆，占本田中国总销量的2.5%。这个数字甚至不及比亚迪一款车型单月的零头。

2025年3月，本田不得不中止新一代纯电“0”系列等3款车型的开发，计提资产减损和供应商补偿最高达2.5万亿日元（约合人民币1082亿元）。同时宣布今后3年EV投资控制在8000亿日元，向混动和燃油车投入4.4万亿日元，投资比约为1:5.5。“2040年全面电动化”的目标已被事实性放弃。

其次，广汽本田产品定义能力全面落后。广汽本田在2025年4月推出的纯电战略车型P7，被寄予厚望。上市24小时订单号称5365辆，看似开门红。但截至9月，P7仅卖了1400多辆，月均不足300辆。10月被迫全系降价5万元，起售价从19.99万元拉到14.99万元。P7的失败不是偶然。它的算力、智能座舱和智能驾驶，跟造车新势力们存在明显差距。当竞品普遍采用800V平台时，P7在快充速度和能耗控制方面同样落后。在2025年的中国新能源市场，一款缺乏智能化竞争力的产品，仅靠“本田”这块招牌已经卖不动了。

燃油车的基本盘同样在崩塌。巅峰时期，雅阁和CR-V月销均超过2万辆。到了2026年5月，全品牌仅CR-V一款车型勉强实现月销过万。思域、皓影、飞度等曾经的销量主力，销量大幅萎缩。终端市场上，CR-V限时一口价降至13.39万元，较指导价降幅超5万元；雅阁终端优惠后约12.5万元，较17.98万元的指导价优惠超5万元。价格体系的崩塌，是品牌溢价消失最直接的信号。

最后，本田在中国市场的车型沿用由日本总部主导开发、通过合资公司导入全球平台的模式。这套模式在燃油车时代成效显著——日本总部定义产品，合资公司负责生产和销售，分工明确、效率极高。但在中国电动化和智能化的快速迭代中，这套模式彻底失灵了。一款车从日本总部立项到中国市场上市，周期通常长达三到四年。而中国本土品牌的迭代周期已经压缩到12到18个月。当雅阁还在用上一代的产品定义应对市场时，比亚迪汉已经完成了两次中期改款。日系品牌在华市场份额从2020年的24.1%降至2025年的9.7%，五年间流失了14.4个百分点。广汽本田近三年燃油车销量占比均在95%以上，主力产品线与市场增长最快的赛道完全错位。

结束语：

广汽本田的合资合同将于2027年7月1日到期。截至目前，续约谈判仍未完成，实质性谈判窗口已不足13个月。目前来看，广汽本田手里还有几张牌，比如本田的品牌资产和燃油车时代积累的口碑尚未完全耗尽；27年的渠道体系和存量用户基础仍然存在；2027年三款新车的规划如果能够兑现，理论上存在翻盘的可能；广汽集团和本田在2025年底完成的8.67亿美元增资，说明双方股东还没有放弃。

当“技术换市场”的逻辑不再成立，当外方的产品定义能力跟不上本土的迭代速度，当50:50的股比结构成为决策效率的桎梏——合资车企需要回答一个根本问题：除了品牌，你还能给中国消费者带来什么？

广汽本田还有14个月来回答这个问题。时间，真的不多了。