从半年赚30亿到预亏10亿，这家新能源车企50万辆目标能实现吗？

赛力斯预计2026年上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元，同比由盈转亏

投资时间网、标点财经研究员 李路

一年前的赛力斯集团股份有限公司（下称赛力斯，601127.SH、9927.HK）可谓是市场上的“香饽饽”：半年盈利近30亿元，A股股价基本处于120元/股以上且持续走高。一年后，公司却交出一份令市场吃惊的半年业绩。

近日，赛力斯发布半年度业绩预亏公告，预计2026年上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元，较上年同期的29.41亿元下降近50亿元。利润变化的核心影响来自于公司旗下问界汽车业务。据披露，问界汽车上半年亏损10.5亿元至13亿元，第二季度亏损规模就达到19亿元至21.5亿元，直接吞噬了一季度的盈利，使得整个上半年利润由盈转亏。

此前公司公布的6月份产销快报已经可以看出一些苗头。2026年6月，赛力斯新能源汽车单月销量3.37万辆，同比下滑26.94%；其中问界系列销量3.03万辆，同比下滑30.19%。虽然上半年问界系列累计交付16万辆，同比增长5.6%，但6月单月的下滑幅度，或预示着增长势头正在放缓。

赛力斯6月产销数据（辆，%）

数据来源：公司公告

若按照赛力斯上半年累计卖出17.88万辆新能源汽车粗略计算，相当于公司每卖一辆车就要亏损1万元左右。是什么造成了这种局面？

从公司公告内容来看，主要有两方面因素：一是成本，二是资产减值。

成本方面，存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格今年以来都在上涨。据行业分析，上半年因存储芯片涨价，单车成本增加1.5万元到2万元。而这还只是存储芯片一项的影响，若三项叠加对利润的侵蚀将会更加严重。另据数据显示，2026年一季度汽车行业利润率只有3.2%，创近十年新低，这或表明，在成本上涨周期内全行业都在承压。

资产方面，赛力斯表示，期内基于审慎性原则并进一步夯实整体资产质量，结合资产后续收益预期，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值。二季度，问界系列密集推出新车，老款车型退场，对这批资产一次性计提减值直接影响了利润水平。

对于赛力斯而言，还有一个不可回避的问题，就是对华为的依赖。在2024年之前，鸿蒙智行基本等同于问界系列。在产品方面，ADS智驾、鸿蒙座舱，以及华为三电系统方面的技术通常优先配置问界系列；在营销层面，新车发布时，华为常务董事及终端BG董事长余承东会亲自为问界系列站台，广告宣传方面也投入不少。

但时至2026年，除问界外，智界、享界、尊界、尚界均已问世，每个系列产品都配备了ADS智驾与鸿蒙座舱等，且部分车型性价比更高。不仅如此，华为的技术还扩散到了阿维塔、岚图、方程豹等品牌的旗下车型上，同时，华为还与广汽集团（601238.SH、2238.HK）、东风股份（600006.SH）合作推出了“启境”与“弈境”。换言之，华为赋能已不再是问界系列的“独家标签”，赛力斯在渠道资源、营销投入以及用户等方面都有所分流。

二级市场上，自2025年9月高点以来，赛力斯A股股价开启深跌模式，公司市值从巅峰时期的近2900亿元大幅缩水至如今不足1000亿元，市值蒸发近两千亿元。仅2026年，公司A股股价就下跌了超50%。H股方面，自2025年11月上市以来，公司股价亦持续下行。

赛力斯A股近一年来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

今年1月，赛力斯董事长张兴海明确提出，未来两年（2026至2027年）将力争完成第二个百万辆目标，即年均销量需突破50万辆。而从上半年销量情况看，任务完成率仅35%左右，若要完成全年目标，意味着下半年平均每月销量要在上半年月均销量基础上近乎翻倍。

赛力斯在半年业绩预告中表示，公司自身现金储备充足、资产负债结构稳定，可支撑后续相关运营投入。但在此基础上，从长远看，如何在华为赋能的支持下，探索出一条新的产品性能提升路径，在“五界”中形成差异化竞争能力，或是赛力斯需要回答的问题。

投时关键词：赛力斯（601127.SH、9927.HK）