ALPD激光显示龙头光峰科技

光峰科技：ALPD®激光显示技术发明者

掌握原创激光显示技术，携手行业龙头切入多应用领域。公司成立于 2006 年，是一家 拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业。

2007 年，公司成功研发出 ALPD®荧光激光技术，基于激光激发荧光材料、混合多色激光的技术路线 用于图像显示，并不断打磨技术性能，目前 ALPD®4.0 技术成熟发展，ALPD®5.0 和 6.0 技术正在同步研发。

公司分别与中影器材、东方中原、小米关联方等行业内各细分 领域头部企业成立合资公司，快速进入激光电影放映、商教投影、激光电视等市场。

并与 巴可等合作方共同投资中光巴可(Cinionic)，向海外市场推广激光电影放映技术及巨幕放映 系统，快速高效地将技术优势转化为市场优势。

产品结构多元化，覆盖核心器件及下游 B/C 端整机应用市场。公司主要产品可分为激 光显示核心器件、激光显示整机两大类，其中核心器件包括激光光源及激光光机等产品，激光显示整机又可根据应用场景分为 B 端业务与 C 端业务。

针对 B 端影院、工程、商教等 场景，公司可提供包含激光电影放映机、激光教育投影机、激光拼墙等在内的多种产品；C 端业务包括激光电视、智能微投等产品。

公司收入业绩持续高增。2016-2021 年，公司营业收入由 3.55 亿元提升至 24.98 亿 元，实现复合增速 47.73%，归母净利润由 0.14 亿元提升至 2.33 亿元，复合增长率高达 75.49%。

疫情影响逐步消退，叠加公司深化调整业务结构发力 To C 业务，公司整体营收 业绩均实现高增。

2022 年 Q1，公司实现营收 5.25 亿元，同比增长 0.03%，实现归母净 利润 0.18 亿元，同比下滑 67.18%，收入和利润双双承压，主要系国内一季度多地出现疫 情反复，公司商教业务和影院业务受疫情影响较为明显。

B 端+核心器件稳步发展，加速发力整机 C 端，多元化业务布局持续推进。从产品结 构来看，2016 年公司整机业务实现营收 2.39 亿元，整体营收占比达 67%，其中 C 端业务 仅实现营收 341 万元，营收占比不到 1%，B 端业务营收占比达 66%，为公司主要营收来 源；

激光光学引擎和租赁服务业务分别占比 16%及 6%。随着激光电视、智能微投等大屏 显示逐步进入大众视野，公司积极调整业务结构，在深化核心器件优势同时，发力 ToC 业 务以发掘新的成长曲线。

2021 年，公司以激光电视和智能微投为代表的整机 C 端业务实现 收入 11.34 亿元，营收占比提升至 45%，成为公司第一大营收来源，B 端业务实现收入 5.74 亿元，营收占比为 23%，激光光学引擎和租赁服务业务分别占比 12%及 14%。

B 端与核心器件维持高盈利水平，C 端产品毛利率加速提升。2016 年以来，受产品结 构调整、疫情等因素影响，公司毛利率有所波动。

2021 年，随着疫情影响逐步减弱，公司 影院租赁业务恢复高毛利率，工程、商教等 B 端业务盈利能力有所提升，公司整体毛利率 企稳回升至 33.91%，始终处于同行业领先地位。

分业务产品来看，2021 年公司整机业务 实现销售毛利率 26.40%，B 端产品中，激光商教投影机、激光工程投影机以及激光电影放 映机毛利率分别为 32.10%、55.28%、45.20%，始终保持较高盈利水平；

智能微投和激光 电视产品毛利率分别为 7.25%和 29.65%，C 端产品毛利率持续提升。2021 年，公司激光 光学引擎业务和租赁服务业务毛利率分别为 50.07%和 60.31%，公司强大的研发能力和对 下游客户较强的定价能力保障了其较高的毛利率水平。

推出多轮股权激励计划，建立长效激励机制，深度绑定核心人才骨干。上市以来，公 司陆续推出多期股权激励计划，共计拟授予股数达 4500 万股，覆盖人数达 500 余人。

多 期股权激励计划的陆续推出有助于公司强化人才梯队建设，深度绑定公司核心业务人才和 团队，推动公司持续健康发展。

募投项目进一步提升研发能力，产能有望持续扩张。2019 年公司 IPO 上市募集资金总 额 11.90 亿元，扣除发行费用后，共募集资金净额 10.62 亿元。

按照招股说明书募集资金 拟投资项目，其中 3.13 亿元拟用于建设新一代激光显示产品研发及产业化项目，2.84 亿元 拟用于总部研发中心项目。

公司将增加研发设备的投入，进行大量前瞻性激光显示技术的 研发并实现产业化应用，同时积极扩产，公司新一代激光显示产品产能有望持续提升。

把握 ALPD®技术优势，定位核心器件供应商显示行业经历迭代，新型技术竞争激烈

显示技术经历多轮迭代，目前 LCD 占据主导地位。CRT（阴极射线管）技术出现于 1897 年，通过用电子束击打真空管前屏幕内侧的发光涂料而产生图像，并在 1925 年首次在电视 中使用。

作为第一代显示技术，CRT 电视几乎统治了整个 20 世纪。背投显示技术兴起于 20 世纪 90 年代，作为第二代显示技术，其假借投影和反射原理，将屏幕和投影系统置于一体，但受限于当时光源亮度不足、体积庞大等因素而被淘汰。

第三代显示技术 PDP（等离子）技术推出于 20 世纪末，其利用气体放电原理，在两 张超薄的玻璃板之间注入混合气体，并施加电压利用荧光粉发光成像。

2014 年后，PDP 电视同样经历了“尚未普及，先遭淘汰”的命运。LCD（液晶）则为第四代显示技术，液晶电视采用液晶屏调控画面像素及色彩，结合 背光源技术的进步，逐步成为市场主流显示技术。

根据奥维云网数据，2021 年 Q1-Q3，LCD 电视在国内彩电市场中占比高达 95.3%。

新型技术市场争夺激烈，四大技术各有优劣。尽管 LCD 电视已成为电视市场主流，但 其易漏光、对比度差、色彩还原能力差、大尺寸成本高等缺点日益凸显，OLED、QLED（量 子点）、Mini LED 及激光显示等更多新型技术开始进入市场。

QLED 及 Mini LED 本质上仍为 LCD 电视。QLED 在液晶基础上采用量子点广色域以 提高图片质量，达到更高清的视觉效果。Mini LED 在液晶电视技术上加入更先进的背光技 术。

每个背光都会加入更小的灯珠，通过控制灯珠亮暗来提升对比度。OLED 则是全新屏幕技术，采用像素自发光技术原理呈现影像，能拥有更高对比度，以及超高广色域。

新型显示技术在高端市场已经获得一定市场份额。根据奥维云网数据，2021 年在 6000 元+的高端电视市场中，激光电视零售量占比达 3.0%。

OLED 和 Mini LED 电视零售量占 比分别为 6.1%和 1.8%。随着显示技术的不断创新升级，新型显示技术的市场份额有望持 续提升。

彩电大屏化趋势渐显，65’+大屏占比已超 4 成。随着人们生活质量快速提高，消费者 对大尺寸彩电需求日益增加。

根据中怡康数据，2014 年，43 寸以下小屏在国内彩电零售 市场中占比 59.8%，而 65 寸以上大屏仅占 1.7%；2017 年，55-60 寸屏幕成为主流，占 比达 37.1%，65 寸以上大屏份额提升至 8.2%。

2021 年，65 寸以上大屏占比达到 41.1%，55-60 寸、46-55 寸及 43 寸以下尺寸占比分别为 30.1%/4.9%/19.3%，大尺寸已经成为 主流产品。

从全球情况看，根据奥维云网数据，2020 年全球彩电出货平均尺寸为 47.0 寸，而中国零售市场彩电出货平均尺寸为 52.4 寸，凸显了国内消费者对大屏彩电的偏好。

大屏趋势下，激光电视技术凸显价格优势。激光电视由于其技术特性，激光光源播放 的画面尺寸可通过调整投影距离改变，以峰米 C2 为例，推荐画面尺寸为 80-150 英寸，若 损失少量画质，可调整画面尺寸达到 40-200 英寸。

从尺寸上看，不论是液晶电视，还是 OLED、QLED、Mini LED 等新型技术，产品主要集中在 55-75 英寸屏幕，仅海信有 80-98 英寸的液晶电视产品；激光电视可轻松突破 100 英寸，满足消费者对大尺寸屏幕的需求。

从价格上看，其他技术产品随着屏幕尺寸扩大，价格呈指数增长，以海信液晶电视为例，55/65/75/85/90 英寸价格分别为 1899/2799/3999/8399/17999 元，而海信 100 英寸激 光电视价格为 26999 元，与液晶电视的价格差距已经很小。

峰米 100 英寸 C2 激光电视 的售价也仅为 9999 元，大屏成本和产品供应上的优势，有望使激光电视在新型显示技术的 竞争中脱颖而出。

ALPD®技术快速发展，多年专利布局构建护城河

ALPD®技术全称为先进的激光荧光显示技术（Advanced Laser Phosphor Display）。该技术将基于 GaN（氮化镓）的激光器发出的蓝色激光经过荧光稀土色轮。