厄尔尼诺双重催化：格力不止防暑，还能防潮

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厄尔尼诺事件正在对国内气候产生系统性影响。受此影响，往年通常在6月才出现的梅雨式湿热天气，今年5月下旬便提前登场，呈现出“高温+高湿+多雨”的复合型特征。格力电器的空调与除湿机两条产品线，恰好同时承接了这两大催化场景。

一、全国高温持续，空调具备刚性需求支撑

气象预测显示，厄尔尼诺的到来已进入倒计时。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）2026年5月发布的预测，厄尔尼诺现象在2026年5月至7月发生的概率为82%，并将持续到2026-27年北半球冬季（2026年12月至2027年2月），概率高达96%。同时，国家气候中心判断，赤道中东太平洋海温已于5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季将形成中等及以上强度的事件，并持续至年底。高温催化有望贯穿整个夏季，甚至延续到2027年。

空调排产短期承压是事实。根据产业在线最新数据，2026年6月家用空调总排产1523万台，同比下滑18.9%，其中内销排产944万台，同比-23.3%，外销排产579万台，同比-20.8%。排产承压主要受前期政策透支需求、渠道高库存与成本压力的影响，厂商正在主动控货，为旺季蓄力。机构判断，空调全年排产节奏预计呈现“前低后高”的走势，6-8月将持续同比下滑，后续旺季有望逐步修复。

格力自身的基本盘仍然稳固。2026年一季度，格力电器实现营业总收入430.8亿元，同比增长3.46%；归母净利润60.82亿元，同比增长3.01%，双双创下一季度历史新高。业绩底已确认，随着旺季到来和库存消化，下半年出货改善的信号值得持续跟踪。

与此同时，格力的安全边际仍然清晰。当前估值处于历史低位，公司已推出50-100亿元的回购计划，回购价格上限为56.55元/股，其中不低于70%的股份将用于注销；叠加2025年合计分红167.55亿元，分红比例高达57.77%，构成了“下有保底”的估值结构。

二、南方高湿多雨，除湿机需求同步爆发

受厄尔尼诺影响，南方多地呈现典型的高温高湿多雨复合气候。近期，南方多地空气相对湿度持续在高位运行，室内潮湿闷热问题突出，体感舒适度显著下降，除湿类家电需求随之快速上升。

除湿机市场因此被快速激活。据央视财经等媒体报道，线上平台数据显示，5月下旬除湿机销量环比增长超200%，部分南方城市订单涨幅达300%-500%；线下渠道5月除湿类生活电器销售额同比增长约260%-289%。浙江慈溪等地的除湿机生产企业开足马力，部分企业日产能超过1000台，海内外市场一度出现断货现象。

格力在该领域同样具备先发布局。奥维云网数据显示，2025年上半年，格力除湿机线下零售额市场份额高达27.03%，位居行业第一。公司拥有成熟的产品线，搭载双变频压缩机与主动降噪风道设计。虽然除湿机业务在总营收中占比不算大，但小家电品类毛利率通常较高，作为高毛利品类的边际贡献值得关注。

三、两条催化线并行，厄尔尼诺格局明朗

综合来看，厄尔尼诺对格力形成了清晰的“防暑+防潮”双重催化：全国持续高温，拉动空调需求；南方高湿多雨，催化除湿机放量。两条逻辑线并行，格力作为同时在空调和除湿机两条线上都拥有头部份额的家电龙头，是这一气候主线的核心受益标的之一。

空调排产“前低后高”的节奏没有被打破，高温和高湿的验证仍在路上。叠加低估值、高股息和回购注销的安全垫，当前位置的赔率结构相对清晰。短期数据会有波动，但厄尔尼诺带来的高温高湿主线没有改变，两条产品线的催化基础依然坚实。

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本文仅为个人研究记录，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。