如何看待赛力斯、阿维塔已支付115亿给华为？

据港交所6月30日披露，阿维塔科技(重庆)股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券、中金公司为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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阿维塔成立于2021年，由长安汽车、宁德时代和华为共同发起创立。

2024年12月，公司完成超110亿元C轮融资。增资完成后，长安汽车以40.99%的持股比例成为第一大股东，宁德时代持股9.17%为第二大股东，南方工业资产管理有限责任公司持股6.34%，其余股东包括重庆安渝基金、交银投资等国资及市场化投资机构。华为不直接持有阿维塔股权，双方以技术合作及引望持股的模式深度协同。

公司采用轻资产运营模式，将制造环节交由长安汽车完成，自身聚焦产品定义、设计、核心技术开发、品牌推广、销售及营销以及生态系统运营。长安在智能制造、供应体系、研发及测试体系和渠道资源方面为阿维塔赋能，宁德时代在动力电池、能源管理方面提供支持，华为提供智能汽车解决方案。

截至2025年末，公司员工总数3978名，其中研发人员占比55.0%。这一研发人员占比在新能源整车企业中处于较高水平，反映出公司对技术自研的重视。自推出阿维塔品牌后不到五年时间，公司已累计在全球范围内获得1559项专利，涵盖新能源汽车前沿领域多个方向。

自2022年12月启动交付以来，公司交付量从2023年的20,021辆增至2024年的61,588辆，2025年进一步增至122,702辆，较2024年增长约99.2%。2025年11月，公司销量达14,057辆，创单月历史新高，连续9个月销量破万。品牌成立以来，总销量已突破22万辆。

公司已推出阿维塔11、阿维塔12、阿维塔07、阿维塔06及阿维塔06T等多款量产车型，售价覆盖20万至70万元区间，全部车型均提供纯电与增程双动力选项，使阿维塔成为全行业首个完成全部车型双动力布局的新兴新能源品牌。

2025年推出的阿维塔06和07两款车型成为销量主力，上半年两款车的销量占比达到整体销量的75%。阿维塔06以20万出头的定价下探主流市场，上市后短期内订单即破万；阿维塔07主打“入门即满配”，全系标配华为乾崑ADS辅助驾驶系统及激光雷达等高阶配置。

在20万元以上的中国新豪华新能源乘用车市场中，阿维塔排名第八。其中，阿维塔06在20万元以上新豪华新能源中型轿车中排名第四，阿维塔07在中型SUV中排名第四，阿维塔12在30万元以上新豪华大型轿车中排名第二。

财务数据方面，2023年至2025年，公司收入从56.45亿元增至151.95亿元，再进一步增至256.31亿元。2024年营收同比增长169.2%，2025年同比增长68.7%。

盈利能力持续改善。公司2023年录得毛损1.70亿元，毛损率3.0%；2024年实现毛利9.61亿元，毛利率6.3%，首次转正；2025年毛利进一步增至24.17亿元，毛利率升至9.4%。经营性现金流亦于2024年转正，2025年持续扩大至23.15亿元。

2023年、2024年及2025年净亏损分别为36.93亿元、40.18亿元及34.89亿元，三年累计亏损约112亿元。公司解释称，亏损主要反映早期商业化及增长阶段的前期投资，在产品开发、渠道拓展、组织架构建设方面产生了大量开支，同时销售及营销开支用于建立品牌知名度和支持车型系列推出，研发开支则投向整车开发、平台技术提升及智能系统集成。随着规模效益逐步显现，亏损额已从2024年的峰值开始收窄。

在渠道结构方面，公司采用直销与分销相结合的模式。分销收入占比从2023年的1.1%快速上升至2025年的49.3%，经销商数量从2024年的259家增至2025年的384家。

2024年8月，阿维塔宣布以115亿元收购华为持有的引望智能技术有限公司10%股权，对应引望整体投前估值1150亿元。2025年10月，阿维塔完成三期对价支付，股权正式交割。交易完成后，引望股权结构为华为持股80%，阿维塔与赛力斯各持股10%。

2025年，该笔投资已实现正向收益，阿维塔当年分占联营公司利润1.82亿元。引望的合作车企已覆盖赛力斯、长安、奇瑞、江淮及奥迪等国际品牌。

在技术协同层面，双方的合作模式由HI模式升级为HI PLUS模式，合作范围扩展至用户洞察、产品定义、开发、整合营销、团队共建等全领域。

2026年3月，新款阿维塔12开启预售，作为华为乾崑与阿维塔战略合作2.0首款车型，全系标配华为乾崑全球量产最高896线激光雷达及太行分布式电驱。纯电车型标配98度宁德麒麟电池，增程车型标配52度骁遥增混电池。

2026年4月，公司与华为慧通订立战略合作协议，共同开发高端智能汽车服务生态系统。

2025年，阿维塔海外收入13.98亿元，占总营收的5.5%，海外市场平均售价超30万元。截至2025年末，公司已在东南亚、中东非、欧亚、中南美等38个国家和地区布局超80个销售网点。

2026年2月，右舵版阿维塔07正式抵达泰国，完成品牌全球化布局的首站交付。2026年3月，阿维塔在曼谷举行官方交付仪式，向泰国首批百余名车主正式交付新车，标志着阿维塔在东南亚进入规模化交付新阶段。

2026年1月至5月，公司海外销量较2025年同期增长33.4%。截至2026年5月31日，海外市场已拓展至43个国家和地区，分销网点增至95个。公司计划于2026年正式进军欧洲市场，并计划到2030年进入超110个国家和地区。

中国新能源乘用车市场仍为全球最大市场，2025年渗透率达54.0%，远高于全球28.4%的平均水平。新豪华新能源乘用车（售价20万元以上）市场呈现爆发式增长，由2021年的120万辆增至2025年的490万辆，复合年增长率为43.4%，预计2030年可达820万辆，2025年至2030年复合年增长率10.7%。

2025年，传统豪华品牌在华销量集体回落，BBA整体销量降至2017年水平。国内新能源豪华品牌在高端MPV、中大型SUV、旗舰轿车等全品类赛道实现全方位领跑。2025年在国内30万元以上车型市场，自主品牌销量占比已达40.97%。

阿维塔是中国新能源汽车行业中少数同时获得整车制造、动力电池和智能技术三大领域头部企业深度赋能的品牌。公司2025年销量突破12万辆，营收达256亿元，毛利率持续改善至9.4%，经营现金流转正并扩大至23.15亿元。115亿元入股引望并已获得正向投资收益，全球业务已覆盖43个国家和地区。

2026年，公司计划推出四款全新车型。阿维塔07L定位智美家庭豪华SUV，预计三季度上市，全系标配宁德时代电池，搭载华为乾崑896线激光雷达，并将首批搭载华为乾崑ADS 5高阶智驾。大六座旗舰SUV将行业首搭宁德时代凝聚态电池。

但公司目前仍处于亏损阶段，2023年至2025年累计亏损约112亿元。公司预计2026年仍将继续录得净亏损。在中国新豪华新能源市场竞争日趋激烈的背景下，公司能否在扩大规模的同时持续改善盈利能力，以及全球化战略能否按计划推进，将是市场持续关注的问题。

本次阿维塔香港IPO募资金额计划用于以下用途：将用于产品开发及平台和技术开发，以持续强化市场竞争力；预期将用于品牌建设及销售服务网路拓展；及预期将用于营运资金及一般公司用途。