量化CTA策略背后的逻辑?

特此说明,重点提问在于策略背后的逻辑。简单的比如期现套利是由于同一品种的无套利原理存在,如果价差不回归会形成无风险套利的机会。那么对于趋势追踪型的策略,除了供需变化,定价货币等基本面的分析,对于一个量化策略来说,除了动量(Momentum,Informed Trader带来的信息传递),一个量化趋势策略还有什么可以讲通逻辑的思路?(此处谢绝莫名其妙的数波浪)
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行为学上的原因:
比如所谓“赚钱效应”。引起大量买入的原因不一定是“涨了,大概是有informed trader, 我也来研究一下。哎哟,还真有投资价值”,也有可能是“我同事/同学/邻居炒股赚钱了,整天请客吃饭,还换了新车,扬眉吐气,他可以我为什么不可以”。
技术上的原因:
比如击穿了密集的止盈/止损区域。
比如很多机构的交易规则不允许买下跌中的东西(估计跟某位哲人说过不要接下落的刀子有关),趋势翻过来才能动。
比如很多参与者不多的东西,价格走到哪由供求关系的双方,或者其中寡头的一方寡头之间,的博弈决定。博弈存在的平衡基本都只是局部稳定的,一旦平衡打破,需要去到另一个平衡,而各个平衡之间有很长的距离。
比如融资(券)盘的自反馈。

首先,先介绍一下量化CTA基金。

CTA(Commodity Trading Advisors)商品交易顾问,通常也被称作管理期货基金,是由于其最初主要活跃于商品市场。

波动性是量化CTA基金的获利来源

量化CTA中用的比较多的策略是趋势交易策略,趋势交易就是用大量各种策略模型寻找当前的市场趋势,判断多空;趋势策略可以说是无惧牛熊,只要有上涨或下跌的行情就能获利。这种策略特别在牛熊快速转换或者趋势明确时,优势非常大。

总之,趋势在、收益就有。但如果趋势不明显,或者是震荡市场,那么这种策略可能会因为来回不停的止损而出现回撤。

简单来说,量化CTA的收益和投资标的的涨跌无关,他和投资标的的涨幅或者跌幅有关,即在波动率很大的行情中容易获利。用一个形象的比喻吧,投资标的的波动率是CTA基金获利的心电图,一马平川或者小幅来回震荡贡献不了收益率甚至会出现回撤,而波峰波谷频现大起大落的行情下,CTA就能大幅获利,这就是量化CTA可以作为一个正收益系统的逻辑。


量化CTA有以下三大特点:

1、量化CTA收益特性一:低相关

CTA策略投资于期货市场,和市场上大多数基础资产的相关性低。

2、量化CTA收益特性二:高收益(回撤可控)

Eurekahege的CTA指数在2000/01-2015/07期间15年累计收益率365%,年化收益10.37%,最大回撤6.34%,年化标准差6.90%。与海外成熟市场相比,国内CTA基金尚处于快速发展阶段。但正是由于市场不成熟,使得国内CTA基金的趋势跟踪策略运用更为高效,收益率相较海外更高,历史回撤也更小。

3、量化CTA基金收益三:非线性(横盘期=加仓期)

除去低相关、高收益(回撤可控)之外,量化CTA基金还有一个显著的特性就是收益非线性。CTA基金的收益方式体现在低胜率、高盈亏比上,即一年的2-3波行情就能将全年的收益实现,其他时间是处于横盘或者回撤的状态。

这三大特点使得量化CTA基金可以成为资产配置中的重要一个方向,共同决定了其盈利的逻辑和基础。