保险公司可以把自己的未来保费收入做成 CDS 之类的金融产品销售吗?

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先回答你问题,答案是可以!而且事实上国内不少保险公司都在做,不过不是通过CDS。

因为我不知道你要怎么设计这个CDS,我想你可能是看到贷款类的CDS受到启发,想尝试把被保险人违约不缴纳保费的风险转嫁给第三方?但这对于保险公司来说其实没有什么风险,保险合同通常都会规定你不缴纳保费我就会停止承保责任,资产负债表上的对应的负债会划销,不像违约贷款还有什么见鬼的逾期未收项之类需要作为负债摊销,也就是说从经济原理来说,对于保险公司来说被保险人不缴纳保费几乎是没有损失的,也不需要用CDS做风险对冲或转移。

当然如果你单纯想把“未来保费收入”这个预期作为金融产品卖出去,其实还有很多金融工具可以选择。而以我对市场的理解,对于保险公司来说实际还有一个效率和性价比更高的工具:再保险公司提供的财务再保险

保险公司使用财务再保险的主要目的并不是为了赚钱,而是为了解决偿付能力问题(资产负债比)以避免可能的监管干预。

大家可能都知道,保险公司在开卖保单初期会产生包括销售费用和法定准备金在内的大量初始成本。而保单利润要在未来几年甚至数十年中才能逐渐显现。通过财务再保险可以将某个业务未来预期收入的保费(实际是未来的预期业务利润)作为“抵押”换取再保险公司通过财务再保险提供的一笔再保险佣金作为“贷款”,这笔“贷款”由于只需要在保险公司业务未来有保费收入(利润)的前提下才需要偿还,所以它不需要被列为负债项,因此保险公司的偿付能力可以得到改善。

一般保险公司通过财务再保险把它未来保费收入“卖”了之后,过了一段时间后当它的偿付能力得到改善,都会选择赎回这笔业务。这个赎回条件一般都会在财务再保险开始初就会约定好。你可能会问,为什么保险公司卖了之后还要买回来呢?这是因为中国保险产品定价相对来说都非常保守,那么好利润的业务怎么能不要回来呢?

财务再保险非常非常非常灵活,并且套路和细节非常多,以上只是举一个最简单的例子。这其实也可以体现一个优势,财务再保险能为每个保险公司提供度身订制的服务,非常能因地制宜。

不过最近保监会最新的偿二代监管规则征求意见稿也出来了,对保险公司经营方面包括对财务再保险的影响比较大,这个在这里就不展开细说了。