怎样理解「现金流比利润更重要」?

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这个问题就借@蕭瀟 家的包子铺说说吧,讲个故事,如有雷同,纯属作死。如果是专业人士,请只看图片和黑体字,或直接翻到最后的总结。


一、时间回到三年前

2010年的光棍节到了,@蕭瀟 拿着一份商业计划书来到我的办公室,跟我说自己要开一家包子铺旗舰店,问我有没有兴趣入股。亲兄弟明算账,我就打开商业计划书来看,计划不错,前期投资一千万,购买一套纳米技术的蒸包子工具,全自动高科技,一个按钮全搞定。还要搞网络销售,一键下单,到店取货。顺利的话现在开始筹备,明年元旦开业,当年盈利,五年回本,十年上市。

预算表虽然漂亮,不过咱也是搞财务的,这小子蒙不了我,我对这个「当年盈利」还是很怀疑的,估计要在会计核算上耍花招。咱们做个表看看:


你妹呀,果然有猫腻。用直线法折旧和双倍余额递减法折旧的时候,固定资产的折旧速度不一样,这就直接反映到当年的营业利润上。这个所谓的「当年盈利」,指的就是直线法折旧的时候,但是到了另一种折旧方式上,利润就变成负数了。不同的折旧方法,会造成利润的变动,这可要注意了!在投资之前,可要审慎对待,不能光看着利润高就下手了。

不过咱也不是不讲理的人,不同的折旧方法里,现金流量都是稳定的,这个指标比利润靠谱。大牛们都说「现金流比利润更重要」,看在现金流量指数还可以,就把钱投了吧。一拍即合,到了第二年元旦,包子铺顺利开张。


二、一年之后

2011年年底了,我心说这包子铺开了一年,也该分红了吧,怎么没见咱的 CEO 给我打电话?打个电话过去,@蕭瀟 给我发了个邮件,说这是今年的报表,钱赚着呢,让我放心,分红的事先放放,最近包子铺要用钱。

我说好吧,先看看报表,「利润表」里确实显示着不少利润,可是一打开「资产负债表」的「流动资产」部分,娘希匹!


奶奶的,你开个包子铺,这么多的「应收账款」是干什么?坑爹啊,「应收账款」就是顾客拿了东西,还没给钱,欠着的钱。卖个包子,还搞赊销,真是不靠谱。这样,「营业收入」是算进来了,但是「现金」却没到自己家账上。空有「营业利润」,没有「现金流入」,看看账面上可怜的一点「货币资金」,咱也别逼着他分红了。

咱家这个 CEO,在这个问题里「运营利润代表什么,怎样解读?」虽然把包子铺的利润表讲清楚了,但这里面难免有猫腻啊!利润这个科目,太容易操作了,很容易搞出幺蛾子,也就是所谓的「利润质量」太差。咱们卖包子,还是得靠重视现销,压缩赊销的经营模式,才能提高业绩啊。这个「现金流」,会直接关联公司的经营管理水平的。

一个企业的「应收账款」增加,就带来「现金流量」减少,相反「应收账款」减少,「现金流量就增加」,二者是负相关的关系。这样看来,包子铺 CEO 在应收账款上做的手脚,虽然能提高利润,但是提高不了「现金流」,咱们还是可以在「现金流」上看出问题。

这个「现金流」,这样看确实比「利润」靠谱。


三、又过了一年

去年这个包子铺居然卖包子搞赊销,年终聚会的时候好好批斗了一顿,而且还发现了这小子从亲戚朋友那里买高价菜,雇员也都顾自己家人,让公司的成本居高不下。这个赊销,也是把包子都预先送给了隔壁如花家的公司,搞起私人食堂来了。今年勒令整改,不许赊账卖包子,降低公司运营成本,这样一定能行!

时光飞逝,到了2012年年底,这次还真拿着分红了,不过看到这张报表,我的天呐!


你妹,主营业务成本和运营成本都降下来了,但大家也看出毛病了吧。人家 CEO 知道我们股东喜欢看现金流了,聪明。一方面买了便宜的菜,把「主营业务成本」降下来了,另一方面砍掉了「管理费用」,把服务员都开除了,而且还停止了新品种包子的研发,砍掉了「研发费用」。结果,利润是比去年多了,但是营业额其实下降了。

用这种野蛮的方法控制成本,虽然可以提高利润,也能提高现金流。但最终的结果只是报表漂亮而已,对公司的未来发展没有任何好处。现在,有一些公司,为了上市和市场预期,采用这种饮鸩止渴的方式粉饰报表。除此之外,操作现金流的方法还有很多,就不一一列举了。

奶奶的,看这个「现金流」和「利润」谁重要,还不能一概而论,还是得具体问题具体分析啊,可不能被骗了。


四、今年

2013年光棍节啦!今年的分红刚刚到手,数量还不少,可这三年拿到的回报,是比投进去的钱少多了。结果刚拿到钱不久,就接到一个混高利贷的老同学的电话,说「最近有个包子铺跟我借钱呢,现在开包子铺都借高利贷啊,哈哈哈!」

心头一凉,稍做调查,果然如此,这笔钱其实是咱们的 CEO @蕭瀟 借高利贷弄来的。一想今年公司的账目肯定会非常好看,挣了好多钱。可这笔钱,终究是你借来的,有一天是要还的。现在他把借来的钱,当做股东分红发给我我们,这个公司迟早会资不抵债。

虽然「利润表」上的数字依旧好看,但是「现金流」不足,等「债务到期」,高利贷上门讨债的时候,公司的「银行存款」无法偿还「债务」,这就是「资金链断裂」,公司只能倒闭,CEO 只能跑路,股东只能认栽。

在做筹资的时候,要考虑到企业自身的债偿能力,量力而为。如果为了粉饰报表而大肆融资,搞扩张,难免陷入万劫不复的境地。

在公司成立之处,就应该设立好企业的金融资本结构,做好现金流的预警分析,在达到某一警戒指标时,及时采取措施,防止出现资金链断裂的情况出现。一个健康的企业,一定有良性循环的现金流量,咱们这个包子铺的现金流危机,还是管理模式上的问题。

看现金流,要有长远的眼光。而且「经营现金流」、「投资现金流」、「筹资现金流」三者,在必要的时候,也要分开来看。


五、总结

对这次的投资失败,我们将这几年的经验稍做总结:

2010年:从会计核算角度,可以通过对折旧方法的操作,调整公司报表上的营业利润。但在这个时候,现金流量保持不变,是更可靠的参考标志。
·在进行投资项目决策分析的时候,要注重「现金流」的考量。

2011年:从公司管理角度,「应收账款」等科目虽然带来利润,但不带来现金流。从这里看,现金流也是更可靠的标志。重视现销,压缩赊销,可以给现金流带来好处。(关于虚增利润的拓展阅读:「如何确定未上市企业的利润真实性?」)
·这种时候,「现金流分析」可以有效检验公司「利润质量」。

2012年:但是,现金流也不是无法操作,通过暴力压缩成本,一样可以提高现金流的数值。但这些操作,会在报表中显示出来。一个现金流高的企业,也未必就是完美无缺的,要具体问题具体分析。所谓的「成本费用管理」,也要用科学的方法进行。
·「现金流」是企业生产经营活动的重要考量要素,但不是绝对标准。

2013年:现金流可以拆分成「经营现金流」、「投资现金流」、「筹资现金流」,这三者的健康要统筹兼顾。一个企业的金融资本结构,需要一定的远见,刻意追求现金流量的恶意融资,会给企业带来巨大的灾难。现金流的「结构」,值得我们关注。
·「现金流」状况可以决定企业的生存能力。

包子铺要倒闭了,这告诉我们「现金流比利润更重要」确实是个值得参考的道理,但是究其根本,「现金流」也不是百试百灵的绝招。

就这么多,欢迎补充,感谢阅读。
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我是来给利润表平反的。现金流和利润同样重要。如果利润表真的满是水分,那它早就从财报中被拿掉了好吗 -_-!

第一个要讲清楚的,利润究竟是什么?
利润是一项投资在某一个时间段内带来的盈利。
打个比方,买入一个包子(为什么只能想到包子呢)1元,转手以2元卖掉,那么这里利润是1元。这很容易理解。
但是呢,买来100个包子的原料面粉和肉等50元,请人和面包包子30元,再买入600元厨具来蒸包子,最后以每个2元卖掉,那到底利润是多少呢?
是200-50-30-600=(480)即亏损480吗?不对啊,厨具可以重复用的,不能全部算成本啊。恩,是的。我们这里引入持续经营和会计分期的假设:假设我们包子铺可以一直经营下去,每天计算一次利润。再引入会计估计,预计这个厨具可以用30天,这样厨具平摊到每天的成本就是20元,那么每天的利润就是200-50-30-20=100元。
这就是利润的重要性。它是反映一项资产的盈利性的重要指标。没有它,就无法得知包子铺每天赚多少钱。实际运用当中,一项资产常常可以持续使用几十年。我们不能等到不再使用这个资产了再来计算他带来的盈利,而是每年都计算一次,以即时评估经营状况,作出相应的经营决策。
第二点,现金流又是什么呢?
现金流就是实实在在流进流出的真金白银。
还是上面的例子,包子铺第一天现金流是负480元,后面29天每天现金流是120元。这是告诉你每天到底是掏钱还是收钱。同时,如果第一天不掏出去480元,这生意就没法做起来。另外,知道了这样的现金流,你可以在第一天借480元,靠后面4天的现金流入来归还。这样就变成了空手套白狼,自己一分钱没有掏出来,靠别人的钱把生意做起来了。
现金流的重要性在于,它是进行投资和经营中财务规划的重要指标。没有它,财务规划无从谈起,企业明天到底是要借钱还是要存钱就是个未知数。
第三点,现金流和利润有没有关系?
有。在整个投资周期中,现金流和利润是统一的。
接上面的例子。包子铺每天利润100元,30天总利润3000元。
包子铺第一天现金流负480,后面29天每天现金流120元。加总起来现金流3000元。
诺,整个投资期来看,现金流和利润是相等的。